范泛谈：恒大汽车摆烂，想死想活都不易[5672字]566

这两年恒大不是给人瓜就是给人雷，2021年欠债2万亿的雷声，震得世人至今还心有余悸，没有想到这两周，恒大又给大家抛了两枚惊雷。

7月17日晚，恒大集团补发的2021和2022年两年财报显示，两年亏损近8200多亿，其中2021年亏损6800多亿，应该创下了单一企业单一年度亏损的世界吉尼斯纪录。问题是2021年爆雷时恒大集团欠债总额还是1.97万亿，而2022年欠债总额又多4000多亿，真不知是哪些不怕死的资金还真敢继续为恒大注资。如今，恒大集团已严重资不抵债，负资产6000多亿。

仅10天后的7月27日，恒大汽车也补发了2021和2022年年报，两年亏损840亿，如果算上2020年，三年累计亏损917亿，再往前计累计亏损达到了989.06亿元，又创下了汽车行业单一企业亏损的一吉尼斯纪录。截至2022年底，恒大汽车负债总额达到1838.72亿元，而恒大汽车总资产为1152.2.亿元，负资产600多亿。同期，恒大汽车现金及现金等价物仅为2.20亿元，别说正常偿债就是支付债务利息都有困难。

恒大集团和恒大汽车在连续停牌16个月后补发的财报是经过精心算计过的，无论是补发的时间点还是相关的数据。时间点距离联交所要求的如果连续停牌18个月都没有公布相关年报就要退市仅差2个多月，加紧补发2021年年报可以避免强退。而财报数据中天量的资产减值是否真实合理只有他们自己知道，但明眼人一看便知，明显是在摊牌摆烂，连新聘的会计师事务所都无法对财报发表意见。

恒大集团的问题更大，牵涉各方面利益更多，大到不能倒，自救又没有可能，把各方拉到台面上，到底救还是不救？不救能否善后，如何才能善后？救，各方又该怎么搭把手恒大都让各方自己看着办，反正8月再开债务重组会，恒大集团明显有摆烂耍无赖的心思。此非本人专业范围，不作过多评议。

今天重点说说恒大汽车，因为恒大汽车不牵涉太多金融风险与民生问题，财报虽然像恒大集团一样摊牌摆烂，死活都可以，只是活比死更困难。但是想死也没有那么容易，在全国各地圈了那么地，做了那么烂尾园区，坑了这么多强势地方政府，欠了各方这么多债务，花高价在国内外买了这么不太入流的所谓产业链项目资金的真实去处，这账总得好好算算才能死吧。

01 摊牌摆烂，恒大汽车真想死

正常来说一个企业不能偿还其到期债务，债权人就可以向法院申请对其进行破产保护。如果出现资不抵债企业管理层可以向法院申请破产重组，由法院指定同一企业管理组对企业债权债务及业务进行重组。更严重的就是严重资不抵债，明显丧失清偿能力的，债权人可直接向法院申请对其进行破产清算，由清算组入驻清理债权债务。破产清算时有限公司股东承担有限责任，股东履行完出资义务后不再额外承担相关连带责任。

恒大汽车早就不能偿还到期债务了，但一直没有债权人对其申请破产保护，管理层]也没有申请破产重整。如今两年财报一出，净资产还负600亿，正常情况下早该破产清算了，估计恒大汽车公布完财报，控股股东心理也就轻松了，其最期待也是准许其破产清算，这样就可以彻底解脱。

这就如同一对父母生养的幼儿患了恶疾，救治康复希望不大，救治代价奇高不说且就是好了也留有残疾，不救又情感不舍道义也不容，死活也就是拔不拔管的事，原来决定很难，现在把真实情况抖出来，交给亲朋好友来决定拔不拔。

拔最为理性也是最优解，再生一个比救这个要简单的多，但要受到良心折磨与道义的谴责。恒大汽车控股股东估计现在最想拨管，一了百了，那怕内心有那么一点依恋。

不拔，救治巨额费用及后期的照顾护理，亲朋好友看怎么分担吧，反正又不只是自己的儿子，还是爷爷奶奶的孙子，叔伯姑的侄子，外公外婆的外孙，姨舅的外甥。结果将所有亲朋好友全给绑架了。

如今，被恒大造车圈进套的地方政府，提供资金的金融机构，各类供应商，下了定的客户，欠了薪甚至还出资参与公司融资的员工都被绑架了。恒大汽车只要还在，相关款项还只是应收，彻底破产清算就只能是损失，问责将必不可少。作为当事人如何自处？

02  恒大汽车想死不容易

第一个不容易是破产引发七大基地的政企关系如何善后？

恒大汽车想摆烂破产清算还真不容易，其以造车为名行圈地之实，诓的不是一些小地方政府，而是天津、广州、上海、郑州、青岛、沈阳、南宁。这七个城市不是直辖市就是省会城市或计划单列市。不能以造车为名低价先圈一大块工业用地，再走形式招拍挂配套一大块商住用地，结果商住用地开发期房都卖完了，工业用地还一片荒芜，或厂房都还没有建起来，更不用说投产。这七大基地许家印去秀过的只有广州、上海和天津，但真正能产车的也只有天津这一基地。

恒大汽车这一玩法在2019年也曾想来套路成都政府，本人有幸作为行业专业人员应邀参与谈判。

当天恒大汽车投资团队异常厐大，一间大大的会议室会议桌一边恒大汽车足有20几人，各类总裁、副总裁、总经理和总监职位都高得吓人，但具体演示拟在成都投产的项目也就两个，一是产能40GWh的卡耐新能源成都电池工厂，另一项目是一款年产10万辆NEVS（国能汽车）收购瑞典萨博汽车后，原萨博汽车一款老车型油改电整车生产项目。

而恒大汽车的投资诉求却能惊掉人的下巴：电池工厂要给500亩工业用地，整车工厂要给2000亩工业用地，在龙泉驿区或简州新城这一龙泉山城市中央公园两侧属成都东进的核心区域。最核心的是成都要为这两个投资项目再配套提供960亩商住用地。

不要说作为西南中心城市的成都二圈城有没有这么多工业用地可以提供，作为也是寸土寸金的地方，底价拿地无论抵押还是转让其间的利润谁都可计。就当说当时的卡耐新能源全年出货量都不到20MWh，就是有一个40GWh的工厂，生产的产品卖给谁？在全国前15位电池企业中有卡耐吗？恒大汽车也甭动不动用日本专家和日本技术来吓人。另一个整车的项目就更可笑，除了一张没有特色原始照片外，什么都没有了，连PPT造车都不如。PPT造车好歹也把整个车型照片美化一下，也会列一些技术参数。恒大汽车连这都不愿做，这还年产10万台，产出来谁买单？听完他们上午的演示和诉求，本人直接签了否定意见书就离场了，给有关领导的建议结论就是“借造车之名行低价圈地之实，造车是假做房地产才是真”。

成都政府当然不会上其当，至此后恒大汽车在成都建基地的事就没有人再提过。

如今恒大汽车想破产清算一死了之，在这七座城市留下的烂摊子谁来收拾？谁又将担责问责？这不是一个小问题，如果牵涉到了地方主要领导，怒用司法手段，相关人员将吃不了兜着走。

第二个不容易肯定追查如此高价的买买买资金的真实流向

2017年67亿港元投资FF，145亿入股广汇集团（后少量减值转让），2018年2亿美元收购FF香港资产，9.3亿美元巨额资金仅收购了只交付了一些共享电动车NEVS 51%的股份，花10.6亿收购名不见经传卡耐新能源58%的股份，花费5亿收购荷兰轮毂电机及电动汽车传动e-Traction，两年后2021年转让价仅200万欧元，折合人民币1400多万元，两年市值缩水97%以上。其他与德国企业在车型设计、底盘设计、专利购买与合作上更是一掷千金。

如此巨额的“买买买，合合合，圈圈圈，大大大，好好好”资金似乎都有正常流向，然而真的正常吗？作为最精明的商人，恒大高层对国内供应商、金融机构、包括地方政府和公司员工都锱铢必较，精于算计，会在对外购上就甘做冤大头？关键是花了重金买了这些项目又有哪一个用在了恒大累计产了1000台的恒驰5上面？是用了NEVS的车身，还是底盘？还是用了e-Traction的轮毂电机，或卡耐的电池？都没有！

涉外投资收购经常为资产非法转移海外或向海外账户洗钱提供了合法的外衣。当年传闻某富豪在濠江一夜赌博输了87亿，明眼人一听就知道赌博输钱是假，非法洗钱转移资产到海外才是真。毕竟海外项目投资，拍卖会，赌场，夜场，甚至酒楼餐馆都是洗钱的好去处。

所以，恒大汽车破产清算可以，这些收购资金的真实去向法院受理后得动用更高级手段好好查一查，毕竟欠的1800多亿大多都是欠了国人的，完了当事人拿着国人的血汗钱最后到国外继续享受花天酒地的富足生活，而仅因为承担有限责任而一破了之。

第三个不容易是一众金融机构和供应商如何安抚？

恒大汽车虽然没有恒大集团欠债多，也没有将很多银行、信托和类似南通某建之类的金牌建筑施工单位及巨田、金螳螂这类装饰类上市公司拉下水，但这些建筑、建材、设备及零部件供应商更小更脆弱，破产倒债对大公司可能只是伤筋动骨，对小企业可是要命。你要他命，他会不会先要你命就不得而知了。

第四个不容易就是恒大汽车3000多员工认购股权融资款被恒大集团挪用，如果破产如何追讨的问题。这笔款项据说金额百亿，被恒大集团挪用后，现在想还回来也没钱可还了，参与了融资的员工权益如何保障？欠薪欠补偿则更不要说了。

第五个不容易就是下了定的车主如何退订与补偿？交了900台恒弛5的车主权益如何保障？

从2022年7月接受订单开始，在内外操下，恒驰5以不到18万的定价定位豪华电动SUV，据说累计获得订单4万台，但到2023年5月累计生产了1000台，提车交款交付了900台。

破产清算了没有交付的退订或稍做一点补偿也就可以解决，关键是已支付全款提车的车主能退车退款吗？如果不能，后期服务如何保障？

03 恒大汽车想死不容易，想活则更难

如果以上说的是恒大汽车想死之不易，下面谈谈恒大想活则更难。

第一难是供应链断裂有订单也难生产

汽车行业供应链与供应体系是车企的核心竞争力。企业正常时，供应商给车企提供了长短不一的账期与信用杠杆，但这一信用关系一旦因车企销量问题或资金支付问题出现崩塌，后期影响就是致命的。不仅要求现款现货，先款后货，甚至要求先结旧账再发新货。如果涉诉则肯定断货，有强执后，车企任何一个新开账户，只要债权人的相关股东有点金融公司背景都可以立马查到，提交法院要求冻结执行，车企基本上很难再通过自己开立的对公账户对外采购付款，需要委托第三方代购，不仅合理冲抵票据没有，连车辆办理合格证的有关三电凭据都会短缺。

而市场中主流的供应商就那么多数量，启用新的供应商的技术、产品是非主流的边缘供应商，整车还能卖吗？

所以，很多车企因为资金紧张而违约，将自己的供应链绷断了，而重建供应体系则需要更多的资金，这就形成了恶性循环，结果即使有订单因为无钱解决零部件供应的问题而无法生产交付，就如恒大汽车所说，恒大汽车要正常量产至少还要融资290亿，已负资产近700亿，又上哪去融这290亿？

第二难是品牌形象崩塌后的重建市场信心和信任难

恒大2016年投资FF涉造车起可谓赚足了世人的眼球，但从收购广汇集团，尤其是市场并不领先的NEVS，e-Traction及卡耐新能源开始，开启的“买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”模式，行业人士都不认为这是一个真心想造车的正途，总有以造新能源汽车之名行圈地圈钱造概念炒高股价高位套现之嫌。当时没有生产一辆新能源汽车的恒大生物更个名为恒大汽车后，股价硬是从不到1港币暴涨至72港币以上，这中间有多少利益群体进行了减持套现无人可知，但肯定有人赚得盆满钵满。

一般来说，一个车企正向开发一个专用电动底盘，一款车都至少需3年以上，而恒大汽车一次性推9款新车，而很多车型连恒大汽车自己都说不清产品定位与目标客户差异性在哪？而最搞笑的是在2021年上海车展参展的9款新车居然全部是模型车，围起来能远观不能近视或触摸开门体验，拆展时居然是工作人员可以抬着走的。而许家印多次视察广州和上海基地产线也被传出是几台样车反复彩排的。

恒大造车因此由话剧就变成了喜剧，由喜剧变成了闹剧，如今闹剧终成悲剧。

品牌形象的彻底崩塌，打掉的不仅是供应商的信心，更多的客户的信心与信任。即使恒大汽车恢复生产要向这4万下订客户收全款交车，又有多少下订客户敢补全款提车？因为提车后恒大汽车随时可能破产，以后售后服务怎么办？而当时图便宜下订，以后还会不会有更多图便宜下订的客户将一个问题。

品牌崩塌要重建供应链、渠道、终端信心与信任异常艰难，历史上也很少有没落汽车品牌能重焕生机的。中国有几个车企都想重振殴洲曾誉之为BBBA之一的宝沃汽车，其结局都是铩羽而归。

04  结语

看到恒大汽车的摊牌摆烂，由此想起电视剧《雍正王朝》中太子胤礽的老师王掞怒斥皇子大臣后，本欲想死而被康熙怒止，将其送回家由王掞儿子负责看管，如果王掞敢死就将其儿子凌迟。老王掞死不能死，而活着又无法面对太子，于是发出了那声哀叹“让老臣如何自处”？

现在恒大汽车该如何自处，其面临的是同样的困境。

2023-07-30

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